在当前A股结构性行情持续演绎的背景下✿ღღღ，超额收益已成为衡量基金真正价值的核心指标✿ღღღ。作为投资者✿ღღღ，我始终将超额收益作为基金选择的核心考量因素✿ღღღ，因为它直接反映了基金经理的主动管理能力✿ღღღ，而非仅仅是市场整体走势带来的被动收益✿ღღღ。

　　超额收益是基金实际收益率与业绩比较基准收益率之间的差值✿ღღღ，计算公式为✿ღღღ：超额收益率 = 基金收益率 - 基准收益率✿ღღღ。在A股市场波动率较高的环境下✿ღღღ，优秀的超额收益能力成为衡量主动管理型基金价值的关键指标✿ღღღ，因为它直接衡量了基金经理超越市场的能力✿ღღღ。

　　1.反映基金经理的真实能力✿ღღღ：在市场有效的情况下✿ღღღ，理论上不存在超额回报尊龙凯时人生就是博✿ღღღ。✿ღღღ，因此超额收益直接衡量了基金经理超越市场的能力✿ღღღ。

　　2.提供风险调整后的收益✿ღღღ：通过夏普比率✿ღღღ、信息比率等指标尊龙凯时✿ღღღ，可以评估基金承担单位风险获得的超额收益✿ღღღ，从而判断其性价比✿ღღღ。博时智选量化多因子C基金近一年夏普比率达2.05✿ღღღ，超越94%的同类产品✿ღღღ，表明其单位风险收益较高✿ღღღ。

　　3.降低市场波动的影响✿ღღღ：在风格切换频繁的市场环境中✿ღღღ，长期稳定的超额收益能够帮助投资者抵御市场波动✿ღღღ，提升持有体验✿ღღღ。博时智选量化多因子C在完整运作的月份✿ღღღ，几乎全部战胜业绩基准✿ღღღ，且每个完整年度的回报和最大回撤都在同类前25%✿ღღღ，展现出优异的抗跌能力✿ღღღ。

　　在2025年四季度全球市场大幅波动的背景下✿ღღღ，超额收益能力尤为重要✿ღღღ，它相当于为账户系好安全带✿ღღღ，再踩油门✿ღღღ，能够在控制风险的同时✿ღღღ，获取超越市场的收益✿ღღღ。博时智选量化多因子C凭借其独特的量化与主观融合策略✿ღღღ、稳健的业绩表现和灵活的适应性尊龙凯时✿ღღღ，在当前市场环境中脱颖而出✿ღღღ。

　　博时智选量化多因子股票C(013466)作为一只成立不到四年但表现突出的量化基金✿ღღღ，在2025年四季度市场波动加剧的环境下展现出卓越的超额收益能力✿ღღღ，特别是其在AI等新质生产力领域的布局与成长因子的突出表现✿ღღღ，使其成为投资者在年末收官阶段追求超额收益的理想选择✿ღღღ。

　　博时智选量化多因子C基金成立于2021年11月2日✿ღღღ，业绩比较基准为中证1000指数收益率90%+中债综合财富（总值）指数收益率5%+活期存款收益率5%✿ღღღ。该基金在2025年四季度展现出显著的超额收益能力✿ღღღ，具体表现在以下几个方面✿ღღღ：

　　1.长期超额收益✿ღღღ：成立以来累计收益率达52.14%✿ღღღ，而业绩比较基准同期涨幅约为21.82%✿ღღღ，超额收益约30.32%✿ღღღ。这一表现表明✿ღღღ，基金在控制风险的前提下✿ღღღ，通过主动量化策略实现了显著的超额收益✿ღღღ。

　　2.阶段超额收益✿ღღღ：近一年收益率43.57%传统产业✿ღღღ，远超同类平均✿ღღღ，超额收益达29.51%✿ღღღ；2024年全年收益率27.97%✿ღღღ，同类排名前3%✿ღღღ，超额收益达26.01%✿ღღღ。这些数据充分证明了其在不同市场环境下的超额收益获取能力✿ღღღ。

　　3.风险调整后超额收益✿ღღღ：近一年最大回撤仅-16.86%✿ღღღ，优于Wind同类平均-17%✿ღღღ；夏普比率高达2.05✿ღღღ，超越94%的同类产品✿ღღღ，表明其在承担较低风险的情况下实现了较高的超额收益✿ღღღ。

　　4.多周期超额能力✿ღღღ：从不同时间维度看✿ღღღ，该基金在2022年✿ღღღ、2023年✿ღღღ、2024年及2025年均保持了稳定的超额收益能力✿ღღღ，体现出基金经理刘钊在不同市场环境下的适应性✿ღღღ。

　　值得注意的是✿ღღღ，博时智选量化多因子C在2025年四季度的跟踪误差从年初的6.21%放大至8.53%✿ღღღ，但超额收益同步提升了11.3个百分点✿ღღღ，这种高弹性换超额的策略在市场风格切换频繁的环境下尤为有效✿ღღღ。

　　刘钊先生是中国国籍✿ღღღ，管理学博士✿ღღღ，2006年起先后在深圳证券交易所✿ღღღ、五矿证券✿ღღღ、摩根士丹利华鑫基金✿ღღღ、深圳知方石投资有限公司工作✿ღღღ。2020年加入博时基金管理有限公司✿ღღღ，现任指数与量化投资部投资副总监✿ღღღ。

　　基金采用多因子选股模型✿ღღღ，覆盖成长✿ღღღ、质量✿ღღღ、估值✿ღღღ、动量四大核心因子✿ღღღ。2025年✿ღღღ，刘钊重点强化了成长因子（权重提升至45%）✿ღღღ，这一调整与四季度AI产业链景气度提升的市场环境高度契合✿ღღღ。

　　2025年Q4✿ღღღ：进一步聚焦AI等新质生产力领域✿ღღღ，通过数据驱动+经验修正的投资框架捕捉结构性机会

　　当目标冲突时✿ღღღ，以首要目标为准✿ღღღ，这种设计确保了基金在不同市场环境中的相对竞争力✿ღღღ。同时✿ღღღ，基金设定了10%的跟踪误差目标✿ღღღ，高于传统指数增强产品✿ღღღ，给了基金经理更多灵活操作的空间✿ღღღ。

　　长期超额稳定性✿ღღღ：自2021年11月成立以来✿ღღღ，基金累计超额收益超30%✿ღღღ，且每个完整年度的回报和最大回撤都在同类前25%

　　季度跑赢基准胜率✿ღღღ：自2023年至今✿ღღღ，基金季度跑赢基准胜率达76.2%✿ღღღ，这一高胜率背后是其独特的持仓策略和量化模型的有效运作

　　因子有效性验证✿ღღღ：2025年Q3成长因子贡献15.6个百分点超额收益✿ღღღ，其中AI✿ღღღ、高端制造相关标的贡献占比超70%

　　最大回撤管理✿ღღღ：基金成立以来的最大回撤为-33.51%✿ღღღ，但回撤修复能力较强✿ღღღ，一次净值回撤在112天内就被修复并创下新高

　　2025年Q3✿ღღღ：电子行业配置比例高达17.50%✿ღღღ，远超其他行业✿ღღღ，充分体现了对AI产业链的看好

　　刘钊的量化投资哲学是通过胜率而非赔率获取超额收益touch99✿ღღღ，这一理念在基金持仓分散度上得到了充分体现✿ღღღ。基金持有个股市值大多集中于120亿至150亿区间✿ღღღ，前十大重仓股合计占比约22.61%✿ღღღ，有效降低了个股黑天鹅风险✿ღღღ。

　　博时智选量化多因子C基金的量化策略框架是其超额收益的源泉✿ღღღ，该框架包含三层因子过滤系统✿ღღღ，各层权重分配如下✿ღღღ：

　　1）核心量化模型✿ღღღ：覆盖成长尊龙凯时✿ღღღ、质量✿ღღღ、估值✿ღღღ、动量四大核心因子✿ღღღ，通过机器学习算法动态优化因子权重✿ღღღ。

　　4）AI技术应用✿ღღღ：约10%的策略运用到AI✿ღღღ，主要用于做底层因子的开发和权重配置✿ღღღ，而非实时交易信号生成✿ღღღ。这种审慎应用确保了策略的透明度和可解释性✿ღღღ。

　　5）主观分析机制✿ღღღ：刘钊会根据市场环境✿ღღღ、财报预判和主动研究员的交流✿ღღღ，提高某些量化因子的权重占比✿ღღღ，依靠主动研判✿ღღღ，降低对统计样本不足的场景适配✿ღღღ。

　　这种量化分析+主动选股的混合策略✿ღღღ，使基金在保持量化纪律的同时✿ღღღ，能够灵活适应市场变化✿ღღღ，特别是在四季度市场波动加剧的环境下✿ღღღ，通过动态调整因子权重和行业配置✿ღღღ，实现超额收益的稳定获取✿ღღღ。

　　博时智选量化多因子C基金的投资主题围绕新动力展开✿ღღღ，这一主题源于党的十八届三中全会提出的经济发展新动力✿ღღღ，主要围绕深化改革和产业升级两大投资主线 ✿ღღღ：

　　深化改革主线✿ღღღ：涵盖国企改革✿ღღღ、金融改革✿ღღღ、土地改革✿ღღღ、医疗改革✿ღღღ、生态文明改革✿ღღღ、国民休闲文化领域改革等六个重点领域✿ღღღ，重点关注政策红利释放带来的投资机会✿ღღღ。

　　产业升级主线✿ღღღ：聚焦战略性新兴产业和受益于产业升级的传统行业✿ღღღ。战略性新兴产业包括新一代信息技术✿ღღღ、新能源✿ღღღ、新材料✿ღღღ、高端装备制造✿ღღღ、新能源汽车✿ღღღ、绿色环保✿ღღღ、民用航空✿ღღღ、船舶与海洋工程装备等✿ღღღ；未来产业包括元宇宙✿ღღღ、脑机接口✿ღღღ、量子信息✿ღღღ、人形机器人✿ღღღ、生成式人工智能✿ღღღ、生物制造✿ღღღ、未来显示✿ღღღ、未来网络✿ღღღ、新型储能等✿ღღღ。

　　在2025年四季度✿ღღღ，基金高度聚焦新质生产力相关领域✿ღღღ，特别是AI产业链✿ღღღ，这一布局与国家政策导向高度契合✿ღღღ。

　　基金的行业配置策略具有明显的自上而下特征✿ღღღ，但不同于传统宏观策略✿ღღღ，其更注重供给约束与需求恢复的平衡✿ღღღ：

　　2025年Q3✿ღღღ：电子行业配置比例高达17.50%✿ღღღ，远超其他行业 ✿ღღღ，充分体现了对AI产业链的看好

　　2025年Q3✿ღღღ：前十大重仓股中touch99✿ღღღ，信息传输✿ღღღ、软件和信息技术服务业占比4.04%✿ღღღ，制造业占比57.74%✿ღღღ，金融业占比5.12%

　　这种聚焦新质生产力的行业配置策略✿ღღღ，在四季度市场风格切换频繁的环境下✿ღღღ，帮助基金精准捕捉了结构性机会✿ღღღ。

　　这些重仓股的共同特征是✿ღღღ：低估值touch99✿ღღღ、高ROE✿ღღღ、具备行业龙头地位或独特竞争优势✿ღღღ。其中✿ღღღ，澜起科技✿ღღღ、乐鑫科技✿ღღღ、翱捷科技等属于AI产业链的核心供应商✿ღღღ，直接受益于政策推动的算力基础设施建设✿ღღღ。

　　澜起科技✿ღღღ：作为内存接口芯片龙头企业✿ღღღ，在DDR5内存接口芯片领域占据领先地位✿ღღღ。随着AI服务器对高带宽内存需求的爆发式增长✿ღღღ，公司业绩有望持续高增长✿ღღღ。

　　宁德时代✿ღღღ：全球动力电池龙头✿ღღღ，不仅在新能源汽车领域占据主导地位✿ღღღ，在储能市场也快速扩张✿ღღღ。基金通过因子模型识别其技术突破企业✿ღღღ，2025年新增的新能源车产业链布局中✿ღღღ，宁德时代贡献了约7%的超额收益✿ღღღ。

　　乐鑫科技✿ღღღ：物联网WiFi芯片的领军企业✿ღღღ，其产品广泛应用于智能家居✿ღღღ、智能穿戴等AI硬件领域尊龙凯时尊龙凯时✿ღღღ。2025年Q3✿ღღღ，乐鑫科技股价上涨48.43%✿ღღღ，为基金贡献了显著的超额收益✿ღღღ。

　　博时智选量化多因子C基金在AI算力领域的布局✿ღღღ，直接响应了国家政策导向✿ღღღ。2025年8月✿ღღღ，《关于深入实施人工智能+行动的意见》✿ღღღ，明确提出到2027年✿ღღღ，AI在6大重点领域应用普及率超70%✿ღღღ，智能经济核心产业规模快速增长✿ღღღ。

　　基金通过持有澜起科技等公司✿ღღღ，覆盖内存接口✿ღღღ、PCIe Retimer等算力核心环节✿ღღღ，直接受益于政策推动的算力基础设施建设✿ღღღ。澜起科技的内存接口芯片（DDR5）是AI服务器的关键组件✿ღღღ，用于CPU与内存的高速数据传输✿ღღღ，2025年DDR5市场渗透率预计将由2024年的40%提升至70%以上✿ღღღ。

　　基金对宁德时代的布局✿ღღღ，不仅因其在新能源领域的领先地位✿ღღღ，更看重其在智能化方面的协同效应✿ღღღ。宁德时代通过子公司千寻智能研发人形机器人小墨✿ღღღ，应用于电池生产线的智能化作业✿ღღღ，如插接件插接等✿ღღღ，提升生产效率与安全性✿ღღღ。

　　同时✿ღღღ，宁德时代还投资了银河通用等具身智能公司✿ღღღ，推动AI技术在新能源产业链的落地 ✿ღღღ。这种硬件+应用的闭环布局✿ღღღ，使基金在新能源与AI的交叉领域获得了额外的超额收益✿ღღღ。

　　基金通过量化模型筛选出高成长性标的✿ღღღ，再结合主观判断调整行业配置比例✿ღღღ。2025年Q3✿ღღღ，成长✿ღღღ、分析师✿ღღღ、动量等因子表现良好✿ღღღ，刘钊在量化模型的基础上✿ღღღ，进一步放大了这些因子的权重✿ღღღ，并超配了新质生产力相关行业✿ღღღ。

　　具体而言✿ღღღ，基金采用景气共识因子通过整合分析师预期✿ღღღ、产业链调研等数据✿ღღღ，在2025年Q3精准捕捉到AI产业链的机会✿ღღღ，贡献了约15.6个百分点的超额收益尊龙凯时✿ღღღ。

　　截至2025年12月✿ღღღ，博时智选量化多因子C基金的单位净值约为1.18元✿ღღღ，成立以来累计净值增长率为52.14%✿ღღღ。结合当前市场环境touch99✿ღღღ，该基金的投资价值体现在✿ღღღ：

　　估值优势✿ღღღ：重仓股平均市盈率（PETTM）为20.5倍✿ღღღ，低于代表全市场的Wind全A指数的25.3倍✿ღღღ，具备估值修复空间

　　行业布局优势✿ღღღ：重点配置的电子✿ღღღ、通信✿ღღღ、电力设备及新能源等行业✿ღღღ，符合供给约束+需求恢复的逻辑✿ღღღ，有望受益于四季度政策红利释放

　　基金经理优势✿ღღღ：刘钊的投资能力已通过多只基金的超额收益表现得到验证✿ღღღ，其量化多因子+主观分析策略在四季度市场波动中表现出色

　　规模优势✿ღღღ：截至2025年12月✿ღღღ，基金规模为17.89亿元 ✿ღღღ，显著低于同类策略容量上限（如博时中证500指数增强的85亿元）✿ღღღ，规模风险可控

　　新质生产力政策红利✿ღღღ：2025年四季度✿ღღღ，中央经济工作会议将定调2026年政策方向✿ღღღ，预计延续稳健货币政策+积极财政政策的组合✿ღღღ，专项债将重点倾斜新基建✿ღღღ、绿色能源等领域✿ღღღ。基金在AI算力✿ღღღ、智能终端等新质生产力领域的布局纺织行业✿ღღღ，✿ღღღ，有望持续受益于政策支持✿ღღღ。

　　AI产业链景气度✿ღღღ：随着东数西算算力网络建设的推进✿ღღღ，AI服务器✿ღღღ、光模块✿ღღღ、芯片等核心环节的需求将持续增长✿ღღღ。基金通过量化模型捕捉成长因子和景气共识因子✿ღღღ，有望在这一趋势中获得超额收益✿ღღღ。

　　量化策略迭代能力✿ღღღ：刘钊的量化模型能够根据市场环境动态调整因子权重✿ღღღ，例如2025年Q3新增的深度学习因子对财报文本进行分析touch99✿ღღღ，捕捉现金流改善预期强烈的公司✿ღღღ。这种持续迭代的能力✿ღღღ，是基金长期超额收益的关键保障✿ღღღ。

　　市场风格展望✿ღღღ：在当前A股结构性行情持续演绎的背景下✿ღღღ，科技成长✿ღღღ、部分周期及消费板块或将成为主要配置方向✿ღღღ。基金通过量化+主观的混合策略✿ღღღ，能够在不同风格环境中保持较强的适应性✿ღღღ。

　　在2025年四季度✿ღღღ，基金有望继续聚焦AI等新质生产力领域✿ღღღ，通过成长因子的高权重配置✿ღღღ，捕捉结构性机会✿ღღღ。博时智选量化多因子股票C基金凭借其独特的量化多因子+主观分析双引擎驱动投资决策✿ღღღ，在四季度市场波动加剧的环境下展现出卓越的超额收益能力✿ღღღ。该基金通过动态提升成长因子权重至45%✿ღღღ，聚焦AI等新质生产力领域✿ღღღ，成功捕捉了结构性行情带来的超额收益✿ღღღ。

　　基金在2025年Q3对电子行业的超配✿ღღღ，以及对澜起科技✿ღღღ、乐鑫科技等AI产业链核心标的的重仓✿ღღღ，直接响应了国家人工智能+行动的政策导向✿ღღღ。同时✿ღღღ，基金在新能源智能化✿ღღღ、金融改革等领域的布局✿ღღღ，也体现了对深化改革和产业升级的深度理解✿ღღღ。

　　在当前全球市场大幅波动的环境下✿ღღღ，选择具备优秀超额收益能力的基金✿ღღღ，相当于为账户系好安全带✿ღღღ，再踩油门✿ღღღ，能够在控制风险的同时✿ღღღ，获取超越市场的收益✿ღღღ。博时智选量化多因子C基金正是这样一只兼具超额收益能力和风险控制能力的基金✿ღღღ，值得配置关注✿ღღღ。@博时基金

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